左右逢源 互联网公司成低估值选手“心头好”

2022-05-09 11:06:15   作者:   来源:中国证券报 新华网


  作为曾经的科技成长代表,互联网行业估值经过调整后具备了一定吸引力。港股市场上,美团、快手打破成长股“刻板印象”,跻身丘栋荣、袁维德等低估值价值风格基金经理的重仓股榜单。

  业内人士认为,头部互联网平台的经营目标或由追求规模转为追求效率,流量、人才优势依然明显。当前港股头部互联网平台公司的估值处于历史低位,已具备较好性价比。

  吸引低估值价值派

  一季度,经过调整的互联网板块撕去成长标签,成为不少低估值派基金经理的“心头好”。如美团、快手吸引了丘栋荣、袁维德等基金经理的关注。

  一季报显示,丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚价值品质对美团、快手进行了大幅加仓。其中美团作为新进前十大重仓股,直接被加仓至第一大重仓股,占中庚价值领航、中庚价值品质的基金净值比分别达到10.04%、9.55%,可谓是顶格买入。快手分别位列中庚价值领航第四大重仓股、中庚价值品质第七大重仓股,占基金净值比分别达到7.07%、5.19%。

  袁维德管理的中欧多元价值、中欧新兴价值也在今年一季度把美团加仓至第一大重仓股,仓位分别达到11.06%、10.27%。价值风格陈一峰管理的安信价值发现、安信价值回报也对腾讯控股进行了小幅加仓。

  互联网公司“左右逢源”

  事实上,诸如美团、快手一类的互联网公司不仅被价值派基金经理青睐有加,成长风格的基金经理依旧爱不释手,可谓是落在双方审美的重合点上。

  通联数据Datayes显示,一季度共有250只基金持有16058.57万股美团。易方达明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选在2022年一季度股票仓位基本稳定,其中,美团被张坤增持,一季度加仓540万股,加仓幅度高达32.53%。该基金一季度末持有美团2200万股,占净值比达到5.02%。此外,刘彦春管理的景顺长城绩优成长、萧楠管理的易方达消费精选、胡昕炜管理的汇添富价值创造等前十大榜单均有美团的身影。

  一季度,另有97只基金持有11475.21万股快手,其中持股数最多的是谢治宇管理的兴全合宜,该基金一季度末持有快手2660.88万股,也是第一大重仓股,占基金净值比7.71%,相比上期增持45.40%。

  而有“中国巴菲特”之称的段永平对腾讯控股一直情有独钟,今年以来多次出手加仓腾讯。2022年2月28日,段永平发帖称买入腾讯;2022年3月中旬,段永平连续表态,继续抄底加仓腾讯;4月22日,段永平表示再次增持。

  看好互联网板块投资机遇

  在季报中,丘栋荣解释了看好互联网公司的原因。首先,这些公司的业务深深嵌入中国经济中,面对的核心需求是不断增长的,比如娱乐、消费、社交等,同时这些公司货币化能力和变现能力还在持续提高;其次,监管政策约束了行业过度扩张,限制了这些公司的资本开支,尤其是跨领域、跨行业的资本开支,也倒逼相关公司进一步专注于自己的核心业务,不断提升核心竞争力,打造坚实业务壁垒,使得盈利能力和造血能力持续提升;最后,由于估值回落,从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩,龙头公司从大额的资本开支和投资性现金流出,转换到正向的经营性现金流,投资回报率反而有望显著提升。

  谢治宇表示,“现在互联网平台公司的估值已经进入非常平稳的体系,之所以会给这么低的估值,很大程度上是因为流量到了一定程度,大家觉得变现能力不一定能够提高。但是,担忧的事情有很多,不一定都会发生。第二,正是因为有担忧,很多公司现在才会到这样的估值。”

  国海富兰克林基金指出,港股互联网板块是过去一两年中港股表现最差的板块,从2021年2月以来持续调整,期间指数跌幅高达70%。从短期来看,互联网公司从今年下半年开始收入与利润端有望开始逐季成长。

 
编辑:吕品田
 

 
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