2021年上半年中国国际收支报告:企业汇率风险管理意识逐渐增强

2021-10-03 12:29:38   作者:   来源:央视网

2021年上半年企业利用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模接近6000亿美元,同比增长94%。


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在汇率日趋双向波动的市场环境中,如何做好汇率风险管理,对企业、尤其是国际业务占比较高企业的财务绩效具有十分重要的影响。

一、树立汇率风险中性理念日益重要

树立汇率风险中性理念有助于企业实现主营业务目标。汇率风险中性是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策,聚焦主业,尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响,以实现预算达成、提升经营的可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。企业应以“保值”而非“增值”为目标,合理审慎进行套期保值,避免背离主业、脱实向虚;偏离汇率风险中性的投机套利只会额外增加风险。

企业汇率风险管理意识逐渐增强。近年来,企业外汇衍生品交易规模明显增长,国内企业套保水平逐渐提升。2021年上半年企业利用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模接近6000亿美元,同比增长94%;套保比率为22.8%,同比上升7.5个百分点,显示企业汇率避险意识增强,风险中性经营理念提升。但企业汇率风险管理非中性的行为仍然存在。有的企业对汇率风险敞口不做套期保值或者套期保值比例较低;有的企业利用外汇衍生品谋取收益或从事套利,偏离主业。

二、外汇市场发展有效支撑企业各类套保需求

一是金融机构能够提供丰富的外汇衍生产品。目前银行汇率避险产品种类齐全,远期、外汇掉期、货币掉期、期权及各种组合产品基本能满足企业日常所需。

二是相关服务基本实现全覆盖。目前,全国能够提供外汇衍生产品服务的银行115家,包括大中小型和中外资各类银行,市场服务可覆盖全国各地区。

三是企业套期保值的成本并不高。银行一般不收取套期保值手续费,保证金比例随着产品期限和市场行情调整,企业可使用授信额度代替保证金,部分优质企业可申请保证金减免。

三、企业应不断提升管理汇率风险的能力

一是识别可能面临的汇率风险。企业应该适应人民币汇率双向波动的常态,对日常运营中存在的汇率风险因素进行辨识与分析,充分评估企业的风险敞口情况。

二是制定科学有效的套保策略。企业可以根据自身风险敞口,并结合生产经营情况制定套期保值策略。在套期保值比例方面,初期可设定简单易行的“固定保值”策略,有了一定经验后,可以选择“动态保值”,即设置一定的套期保值比例区间。在产品选择方面,遵循简单适用原则,选择与其风险承受能力相适应和套期保值需求相一致的远期、掉期、期权等外汇衍生品。

  三是选择灵活适用的交易方法。企业既可以选用“静态对冲”,即企业进出口业务采用订单制,订单约定了各个时间点交付的金额及报价,在明确订单后,使用衍生品对各个期限进行锁定;也可以选用“滚动对冲”,即企业外汇敞口是较长期限且金额较固定,如长期外币负债,可根据不同期限掉期产品的流动性、货币之间利率差的变化趋势,选择合适的锁定期限,不断滚动锁定;还可以选用“分层滚动”,即企业销售是直接面对境外零售终端或用户,未来的销售数据难以预测,可不同期限分配不同比例,预测准确性较高的期限可相应提高套期保值比例。

四是建立完善科学的考核机制。遵循“期”“现”结合原则的科学评价标准,即将风险敞口的损益与衍生工具的损益加总,对加总后的结果再进行评价。不能将远期锁汇汇率与到期日即期汇率做比较,来考评套期保值是“亏”还是“赚”。


 
编辑:余宏博


 

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